上周內(nèi)外鋁價(jià)呈“高價(jià)位高波動(dòng)”格局，周內(nèi)鋁價(jià)大跌，后續(xù)企穩(wěn)后有所修復(fù)。短期交易邏輯仍為俄受制裁下的海外鋁供給情況。海外端，貨源依舊偏緊，LME庫(kù)存去化疊加歐盟、美中西部鋁溢價(jià)高位，均對(duì)海外鋁價(jià)有一定支撐(其中，Cash-3M貼水或因海外交易員提前交易國(guó)內(nèi)鋁錠出口的預(yù)期，并不代表現(xiàn)貨緊缺格局的逆轉(zhuǎn))。國(guó)內(nèi)端，社庫(kù)有所去化、現(xiàn)貨貼水收窄、鋁錠出庫(kù)增加、鋁棒加工費(fèi)相應(yīng)修復(fù)，均表明鋁價(jià)回落后下游消費(fèi)于旺季有較好的邊際回升。后續(xù)來(lái)看，我們認(rèn)為鋁價(jià)在相應(yīng)短期調(diào)整后，不排除后期會(huì)有較好的上漲動(dòng)能，建議重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)數(shù)據(jù)、俄烏局勢(shì)、國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展等變量。