1、印尼宣布將停止出口鋁土礦，并在年底停止出口錫，以支持礦業(yè)下游建設(shè)。根據(jù)SMM，2022年1-3月我國(guó)自印尼進(jìn) 口的鋁土礦676.8萬(wàn)噸。其中3月單月印尼進(jìn) 口占總量的21.2%，位于前兩名的進(jìn) 口國(guó)是幾內(nèi)亞占52.8%，澳大利亞占25.2%。而此前，印尼總統(tǒng)已多次重申鋁土礦禁令，目前當(dāng)?shù)氐V山基本已無(wú)余量。我國(guó)氧化鋁廠已從去年開(kāi)始積極尋找替代礦石，但供應(yīng)仍然面臨一定的不確定性，有望增強(qiáng)電解鋁的成本端支撐，亦反映鋁價(jià)對(duì)供應(yīng)干擾仍具有一定的彈性。

2、WBMS數(shù)據(jù)2022年3月全 球原鋁產(chǎn)量為569.75萬(wàn)噸，需求量為554.25萬(wàn)噸。中國(guó)的產(chǎn)量估計(jì)為963.3萬(wàn)噸，目前約占世界總產(chǎn)量的58%。1-3月全 球原鋁需求量為1623萬(wàn)噸，較2021年同期減少72.7萬(wàn)噸。1-3月全 球原鋁產(chǎn)量同比下降0.4%。1-3月全 球原鋁供應(yīng)過(guò)剩47.4萬(wàn)噸。因此，1-3月全 球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩47.4萬(wàn)噸，2021年全年為短缺167.6萬(wàn)噸。

3、LME庫(kù)存延續(xù)自2021年初以來(lái)的下降趨勢(shì)至51.1萬(wàn)噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單增加0.45萬(wàn)噸至31.75萬(wàn)噸，可用庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄的低于20萬(wàn)噸。現(xiàn)貨對(duì)3月合約貼水收窄至18美元/噸。此外，4月美國(guó)鋁材產(chǎn)量以及發(fā)貨量已經(jīng)出現(xiàn)較3月環(huán)比大幅下降。其中，2022年4月鋁板帶箔新訂單較2021年4月下降4%，較2022年3月下降近11%。反映高通脹逐步體現(xiàn)出對(duì)需求的壓制。

4、國(guó)內(nèi)方面，周四電解鋁社會(huì)庫(kù)存下降3.8萬(wàn)噸至96.5萬(wàn)噸，5月以來(lái)共下降2.2萬(wàn)噸，無(wú)錫地區(qū)下降2.8萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)下降2萬(wàn)噸，南海地區(qū)庫(kù)存小幅累積。這也與現(xiàn)貨市場(chǎng)的反饋相一致，交投積極性逐步謹(jǐn)慎回升，維持消費(fèi)逐步改善的觀點(diǎn)。

5、總結(jié)：宏觀面，海外海外流動(dòng)性收縮，國(guó)內(nèi)疫情逐步緩解將會(huì)帶來(lái)消費(fèi)回補(bǔ)，但時(shí)間點(diǎn)仍具有較大的不確定性。鋁市基本面上，供應(yīng)擔(dān)憂難解之下海外庫(kù)存穩(wěn)步下降趨勢(shì)未改，但弱宏觀預(yù)期開(kāi)始逐步向強(qiáng)供需現(xiàn)實(shí)傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)方面現(xiàn)貨緩慢改善，迎來(lái)階段性反彈，但經(jīng)濟(jì)下行壓力仍將限制反彈高度。