【現(xiàn)貨】：2月7日，SMMA00 鋁現(xiàn)貨均價19000元/噸，環(huán)比+250元/噸，對主力-60元/噸，環(huán)比+10元/噸。

【供應(yīng)】：SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年12月中國電解鋁產(chǎn)量343.8萬噸，同比增加8.3%;2022年全年國內(nèi)累計電解鋁產(chǎn)量達(dá)4007.6萬噸，累計同比增加4.1%。西南地區(qū)電力緊張局面短期難以緩解，貴州電解鋁廠受壓電力負(fù)荷影響，產(chǎn)能影響逾90萬噸。近期市場傳言云南受枯水季水位低影響，或再壓減電解鋁產(chǎn)能65萬噸。

【需求】：下游節(jié)后陸續(xù)復(fù)工，2月3日當(dāng)周，鋁型材開工率55.5%，較節(jié)前+6個百分點;鋁線纜開工率42%，較節(jié)前-4個百分點。

【庫存】：2月6日，中國電解鋁社會庫存114.3萬噸，周環(huán)比+15.7萬噸;2月7日，LME鋁庫存39萬噸，環(huán)比-0.2萬噸。

【邏輯】：供應(yīng)端，云南地區(qū)受枯水季影響限電限產(chǎn)，影響電解鋁產(chǎn)能約130萬噸，貴州受限電影響電解鋁產(chǎn)能90余萬噸。近日有傳言云南部分鋁廠口頭接到通知，或再壓產(chǎn)能15%左右，下游元宵節(jié)后陸續(xù)復(fù)工，關(guān)注邊際需求增量。成本上，部分氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)利潤倒掛支撐鋁價。節(jié)前節(jié)后庫存均出現(xiàn)大增，遠(yuǎn)超去年同期。多空交織，18500-19500區(qū)間震蕩。操作上，建議關(guān)注18500附近支撐，逢低試多，做好止損。

【操作建議】：主力關(guān)注18500支撐，逢低試多

【觀點】：謹(jǐn)慎偏多

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