整體而言，鋁的供應端在2023年上半年，國內在云南限電背景下相對偏緊，海外隨著天然氣價格的下跌以及新產能的投放會有所上漲。需求端考慮到海外經濟衰退預期的同時國內地產政策的放松疊加光伏以及新能源汽車帶來的下游增量，上半年國內需求會好于海外，在電解鋁累庫的同時鋁棒庫存持續下跌也驗證了房地產竣工端恢復帶來的需求，但考慮到后續俄羅斯鋁錠進入后對供應端的沖擊以及下半年房地產竣工轉入下降周期，2季度預計國內鋁價將由現有的震蕩偏強轉為下跌，2023年國內消費端的增量將集中體現在上半年房地產竣工端修復帶來的利好中。海外方面隨著美國通脹及就業數據的超預期增長帶來美聯儲態度的再次轉鷹，預計消費較去年難有顯著增長，整體將呈現供大于求狀態。

　　短期國內鋁價參考運行區間：18000-19000元 。海外LME_3M運行區間：2200-2600美元。